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西南地区水泥供需料将逆转 华东西北价格延续涨势
Release Time:2018-01-08    Views:190

4月20日在四川省雅安市芦山县发生7.0级地震,震源深度13千米。地震对当地基础设施造成了严重的损失。根据历史经验,地震发生后3-12个月,会是灾后重建的重要时期。作为基础设施重建的主要原材料,水泥需求会大幅增加,并会引发当地水泥价格出现上涨。


地震当年水泥需求大增

回顾过去我国发生的两次较大级别地震(汶川8级地震,玉树7.1级地震)后水泥价格走势可以发现,两地在灾害发生一年内,所在区域的水泥价格上涨幅度均较为可观。汶川地震后一年内,成都、重庆等地区高标水泥价格最高分别上涨8%(40元/吨)、6%(25元/吨)。地震后次年四川、重庆两地水泥产量同比增长48%、16%。玉树地震后一年青海地区高标水泥价格最高上涨3%(10元每吨)。地震后次年青海水泥产量同比增长13%。

从目前公布的受灾情况看,此次地震的损失在上述两次之间,考虑到现在四川、重庆地区水泥价格处于历史低位,企业多处于微利或亏损状态,初步预期,此次地震可能导致水泥价格出现5%至10%的上涨,西南区域的水泥企业盈利有望因此而明显改善。


华东 西北连续涨势

其他区域水泥价格出现涨跌互现走势。其中,华东、西北地区水泥价格继续延续上涨趋势,华北、东北和中南地区水泥价格出现下跌。

华东地区高标水泥平均价格环比再涨1.2%,价格已接近去年四季度高点。华东水泥价格经过连续上涨,上周上行趋势已有放缓迹象,由于需求情况良好,预计后期价格还将有小幅上涨空间。

西北地区高标水泥平均价格环比上涨1.2%。其中,西安以及周边地区价格走高20元每吨。由于基建和重点工程需求大幅增加,企业发货量明显提升,前期由于需求较弱企业提价未能成功,近期在需求持续增加下价格成功上调,预计后期将以稳价走量为主。

华北、东北、中南地区高标水泥平均价格环比下跌3.7%、2.3%、1.1%。华北、东北由于今年天气异常,需求启动缓慢,企业库存增加明显,短期有降价走量的要求,后期需求恢复正常水平后,不排除价格有快速回升的可能。中南地区价格走低主要是受广西水泥价格走低影响,由于未来中南大部分地区将进入"梅雨季",对水泥需求进入淡季,价格将维持低位盘整。


水泥需求持续向好

今年支持水泥需求的几大因素都有向好的迹象,另外,国家对环保要求日趋严格,也利好企业进行行业整合,提高集中度,改善盈利水平。预计从二季度开始大型龙头水泥企业和区域重点水泥企业的盈利情况会逐步转好。

基建投资占到水泥总需求的40%,基建投资的快速增长将有效带动水泥需求。最新公布的一季度数据显示,铁路基建投资实现了快速增长,公路建设固定资产投资完成额在维持高位的同时出现微幅回落。一季度全国铁路完成基本建设投资545.1亿元,同比增长28.0%。根据测算,3月份单月环比更是呈现出了167.83%的迅猛增幅,单月数据相当于今年前两个月的总和,此前市场担忧的因铁路改革可能导致铁路投资将会大幅减少的情况并没有出现。公路建设固定资产投资完成1572.15亿元,同比微降0.15%,但3月份单月同比增长10.88%。

由于环保压力之大前所未有,中小水泥企业生存环境将严重恶化。新修订的《水泥工业大气污染物排放标准》(征求意见稿)中对水泥企业进一步降低颗粒物排放水平和氮氧化物排放做了更严格的规定。这将倒逼企业技术进步,成本增加将非常明显,而中小企业本就不具有成本优势,技术升级带来的成本增加将难以转嫁。

目前来看,在行业景气较好的华东、西北地区里,上市公司中海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、江西水泥(000789)、巢东股份(600318)、祁连山(600720)有较大产能,未来受益四川水泥供需向好的公司主要有四川双马(000935)、冀东水泥(000401)等。

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